零售业线上线下加速融合
快速发展的电商正在对纯实体零售模式产生巨大的冲击，而线上零售与线下实体零售的有机融合将成为未来的增长模式。不过纯电商经营模式并不被看好，越来越多的线上零售商开始希望打破线上线下的界限。
2016年，阿里巴巴收购区域零售商三江购物32%的股份，和中国最大实体零售商苏宁联合;沃尔玛增持京东，以开拓新的销售渠道并提升线上线下的融合。此外，京东也在快马加鞭布局。2015年8月，京东以43.1亿元认购永辉超市10%的股权;2016年6月，沃尔玛和京东共同宣布，沃尔玛将战略入股京东，获得京东发行的1.45亿股A股新股，约为京东总股本的5%。交易过后，京东会拥有1号商城的主要资产，包括“1号店”的品牌、网站和App等。这些举动均预示着零售业线上线下的融合在加速。
海通证券表示，对于电商企业，一方面2016年线上增速已降至26%，需要寻求新的增长点，另一方面三只松鼠、茵曼等线上品牌纷纷开出线下店，嫁接实体网点优势。由原来的吸引线下消费者上线，转变为满足线上粉丝的线下需求，渠道融合的趋势愈加明朗。2月20日，阿里“新零售”战略发布会召开，继续看好2017年新零售转型的机会，日前新零售行情再次站上市场风口，相关新零售概念股有望持续受到市场资金的关注。推荐标的：银座股份、百联股份、天虹商场、鄂武商A、新世界、大东方、皖新传媒等。
多维度布局零售股
对于零售板块，包括海通证券、华泰证券、国泰君安、东兴证券等在内的多家机构均看好新零售行业的后市机会。
东兴证券认为，线上增速不断下滑，而线下对持续反腐、电商冲击等的负面影响已基本消化，实体销售数据有弱复苏迹象，线上线下逐渐从对立走向融合。长期来看，建议重点把握以下三大投资方向：一是低估值百货股：受益于国改政策以及新零售加速融合，自有物业价值重估溢价提供安全边际：关注欧亚集团、鄂武商、友阿股份等价值型个股。二是国企改革：零售行业作为竞争性行业，国改将驱动价值型公司的业绩释放和转型创新。关注百联股份、兰生股份、银座股份等。三是新零售机会：一方面商超凭借丰富的仓储物流资源、密集网点布局与消费者近距离接触、满足最后一公里的配送服务，成为了电商巨头线下落地的首选渠道。建议关注苏宁云商、永辉超市、中百集团。另一方面百货具备独特核心商圈稀缺价值、线下消费场景体验优势，顺应消费者向追求购物品质、个性化的趋势。推荐天虹商场、王府井。
长江证券指出零售板块迎来积极配置期，建议遵循四条投资主线：一是网点、商圈和供应链价值突出，持续进行经营变革，有望受益于行业基本面积极变化的个股，推荐鄂武商、天虹商场、永辉超市、中百集团、苏宁云商;二是消费升级和品牌迭代背景下，以渠道整合为基、积极打造品牌集团、业绩保持高增速、近期股价有所调整的青岛金王;三是现价相比于定增价倒挂，皮革城市场租金有望见底回升，未来业绩稳定性增强叠加大健康等新兴方向转型的海宁皮城;四是关注小市值壳资源价值等个股，于股价调整期的博弈性机会，推荐：武汉中商、汉商集团、友好集团、*ST人乐、津劝业。
掘金点
百联股份（600827）
作为上海市国资委全资拥有的大型零售企业，百联集团旗下资产有上海第一百货商店、上海第一八佰伴、东方商厦（连锁）、永安百货、世纪联华、华联吉买盛、上海第一医药商店、百联上海奥特莱斯等，从购物中心、奥特莱斯、大型卖场，到标准超市、便利店、专业专卖等，几乎囊括了全部的商业形态。
百联集团党委书记、董事长、总裁叶永明指出，“新零售”不仅是线上线下的融合，更是以互联网和物联网、人工智能及大数据等领先技术为驱动，面向线上线下全客群，提供全渠道、全品类、全时段、全体验的新型零售模式。
分析人士指出，在新零售战略上，百联丰富的业态有望同阿里在多个领域发挥协同效应，随着新零售理念在中国商业最繁荣的上海落地，阿里完成了在中国传统商业中心“长三角”的战略布局。近期市场上对于零售基本面弱复苏、国企改革和零售网点价值重估的逻辑正在逐步强化。百联股份表现突出，兼备国企改革和新零售融合双重催化，2017年也有望迎来业绩恢复性增长，未来价值释放空间大。
永辉超市（601933）
近日，福建省人民政府办公厅印发了《推动实体零售创新转型实施方案》的通知，该方案从调整商业结构、创新发展方式、优化发展环境和强化政策支持等方面，推动实体零售由销售商品向引导制造加工和创新生活方式转变，由粗放式发展向注重质量效益转变，由分散独立的竞争主体向融合协同新生态转变，进一步降低流通成本、提高流通效率，更好地适应经济社会发展新要求。昨日，地处福建的区域零售龙头永辉超市盘中急拉涨停。
从机构调研的情况来看，公司目前的经营情况和竞争环境都非常好。在机构调研的江苏和浙江区域，公司目前所面临的竞争对手无论在开店速度、进店客流、同店增长、经营效率等各个方面都和永辉有相当大的差距。此外，公司的品牌形象和品牌影响力大幅提升。在电商普遍加大超市品类拓张的背景下，公司进店同店进店客流仍能够实现小幅正增长，商品结构的调整和客单价的提升使公司同店增速实现双位数增长。盈利能力和净利率大幅提升。
中百集团（000759）
中百集团1月17日披露2016年年度业绩预告，2016年1月1日至2016年12月31日，归属于上市公司股东的净利润为500万元-650万元，与上年同期基本持平。公司表示，2016年宏观经济增速持续放缓、消费渠道多元化竞争影响、电商冲击等问题仍压制终端消费需求的释放，实体零售面临的形势依然严峻，使公司销售收入同比下滑，营业利润减少。此外，2016年12月公司资产证券化项目实现部分收益，增加净利润2.43亿元。
公司的实际控制人是武汉国资委旗下的武商联，武商联在2014年7月承诺过，争取用3年时间，实施中百集团管理层股权激励计划。东北证券表示，2017年7月份是最后截止日期，且武商联旗下的上市公司鄂武商A已经于2015年实施了股权激励计划。同时，武商联旗下有三家商业类上市公司，分别是中百集团、鄂武商A、武汉中商，武商联在2014年7月承诺，争取在5年内解决这三家公司的同业竞争问题。
天虹商场（002419）
天虹商场此前公告，公司或下属全资公司拟向南昌莱蒙购置其待开发建设的南昌莱蒙都会商业中心（B8地块）地下一层至地上五层的物业，用于开设购物中心。公司或下属全资公司计划以不超18亿元（含税）购买该项目，其中向关联方南昌莱蒙支付交易对价款17.25亿元。
近年来线下实体商业深度调整，购物中心、便利店等体验性更强业态享有扩张红利，饱和的商业竞争环境下精细化运营能力是关键。长江证券认为，公司积极迎接变革，一方面沿百货购物中心化、商品主题编辑化、建立全渠道和本地O2O平台、布局便利店业态四条主线转型，提升差异化和体验性;另一方面，审视上市融资以来的快速扩张战略，过去两年重点关闭无效店和改善亏损店，新项目聚焦优势区域，甩掉历史包袱轻装上阵。通过积极调整转型，公司经营效率持续改善，在行业低谷期表现出更强的逆市增长能力，盈利能力优于同业。
北大博雅新零售总裁班 第六期
开课地点：北京大学
学习周期：3天
学习费用：2980元/人
开心时间：2017年3月3日-5日（具体另行通知）
学习对象：企业总裁、营销总监
授课专家：朱朝庆 孙玉麟 靳毅
学籍管理：颁发结业证书，可供人事参阅
培训内容
一、新零售模式
1、商业模式六要素
2、商业模式升级解析：新零售
3、微商组织机构变革
4、新零售思维模式
5、新零售盈利模式
二、新零售运营
1、新零售将赢得未来
2、新零售的商战特点与运营特征
3、新零售发展的天时、地利、人和
4、国学智慧与新零售发展
三、新零售金融
1、互联网产业发展趋势
2、互联网金融的结构特点
3、经理新常态—新的投资周期
4、互联网开始从电商渗透互联网金融
5、从互联网金融来看互联网行业的一般规律
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