全资收购盘古数据，定增加码云计算布局：精功科技拟以发行股份及支付现金收购盘古数据100%股权，总对价52.5亿，换股价10.20元。同时拟配套融资28亿，用于支付现金对价，整合互联网数据中心，布局云计算、大数据及IDC系统研发中心等。配套融资发行价格12.93元/股，天地投资、精功集团和吴晨鑫承诺盘古数据2016-2019年业绩净利润不低于人民币3.3、5.9、6.9、7.8亿元。
盘古数据是国内IDC行业领导者，云平台技术国内领先：未来三年IDC行业将保持35%复合增速，盘古数据在国内率先提出运营商定制模式，最终客户主要为腾讯、阿里等顶级互联网企业。旗下拥有13个数据中心，主要位于国内一线城市。技术实力得到顶级互联网企业、专业PE验证和认可，核心技术团队来自惠普，云平台技术国内领先，已与中国电信签订PaaS云平台和基于该平台的大数据运营合作。ISP牌照有望于近期落地，宽带销售收入放量可期。
IDC机柜快速上架，确保营收快速增长：据盘古规划，2018年实现全部机柜上架，总数将达到3万个。深圳锦绣1号楼已于今年4月上架，锦绣2号、雷森8号、雅力9号有望于上半年陆续上架，预计年中上架7000机架，年底上架超过2万，规模国内领先。预计2016-2018年收入分别为9.6亿、17.8亿、19.8亿。若现金回收之后扩大再投入，将会有新的数据中心投产，营收存在超预期可能。
首次覆盖，“强烈推荐-A”评级。精功主业受益光伏回暖，多晶硅铸锭炉业务较快增长，带来业绩反转。考虑收购盘古和增发摊薄，2016-2018年备考EPS分别为0.42/0.67/0.80元，当前股价对应PE分别为26.7/16.7/14.1倍，明显低于IDC板块均值。考虑分部估值，给予特种装备50倍PE，IDC业务40倍PE，目标市值180亿，对应6个月目标价17.60元，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”评级。
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(zxl003)